print

Государственные программы

Об утверждении Программы вывода пакетов акций дочерних и зависимых организаций акционерного общества "Фонд национального благосостояния "Самрук-Қазына" на рынок ценных бумаг

Постановление Правительства Республики Казахстан от 8 сентября 2011 года № 1027

    В целях реализации поручения Президента Республики Казахстан, озвученного в ходе XIII съезда общественного объединения "Народно-Демократическая партия "Нур Отан" от 11 февраля 2011 года Правительство Республики Казахстан ПОСТАНОВЛЯЕТ:

      1. Утвердить прилагаемую Программу вывода пакетов акций дочерних и зависимых организаций акционерного общества "Фонд национального благосостояния "Самрук-Қазына" на рынок ценных бумаг.
      2. Настоящее постановление вводится в действие со дня подписания.

      Премьер-Министр
      Республики Казахстан                       К. Масимов

Утверждена         
постановлением Правительства 
Республики Казахстан    
от 8 сентября 2011 года № 1027

Программа
вывода пакетов акций дочерних и зависимых организаций
акционерного общества "Фонд национального благосостояния
"Самрук-Қазына" на рынок ценных бумаг

Содержание

      1. Паспорт Программы
      2. Введение
      3. Анализ текущей ситуации
      4. Цели и задачи Программы, целевые индикаторы
      5. Этапы реализации Программы "Народное IPO".
      Вывод акций компаний на рынок ценных бумаг
      6. Основные риски и меры по их управлению
      7. Мероприятия по реализации Программы
      8. Необходимые ресурсы

                          1. Паспорт Программы

Наименование          Программа вывода пакетов акций дочерних и
программы             зависимых организаций АО "Фонд национального
                      благосостояния "Самрук-Қазына" на рынок ценных
                      бумаг

Основание для         Поручение Президента Республики Казахстан
разработки            Назарбаева Н.А., данное в ходе XIII съезда
                      Народно-Демократической партии "Нур-Отан" от 11
                      февраля 2011 года

Разработчик           Министерство экономического развития и торговли
                      Республики Казахстан совместно с АО "Фонд
                      национального благосостояния "Самрук-Қазына"

Цель программы        Обеспечение возможности для граждан Республики
                      Казахстан приобрести акции ведущих
                      отечественных компаний и способствование
                      развитию казахстанского рынка ценных бумаг

Задачи                Предоставление гражданам Республики Казахстан
                      возможности владения акциями крупнейших
                      предприятий страны;
                      создание нового инструмента инвестирования и
                      приумножения сбережений населения;
                      дальнейшее развитие рынка ценных бумаг;
                      привлечение дополнительного финансирования
                      компаний с целью реализации инвестиционных
                      программ.

Срок реализации       2011-2015 годы

Необходимые           Собственные средства АО "Фонд национального
ресурсы и источники   благосостояния "Самрук-Қазына" и его дочерних
финансирования        и зависимых организаций.
                      Средства республиканского бюджета, выделяемые
                      государственным органам на обеспечение их
                      деятельности, направленные на совершенствование
                      инфраструктуры рынка ценных бумаг и повышения
                      финансово-инвестиционной грамотности населения
                      Казахстана.

Целевые индикаторы    1) размещение акций 6 дочерних и зависимых
                      компаний Фонда в рамках "Народного IPO";
                      2) привлечение к участию в Программе не менее
                      160 000 физических лиц - граждан Республики
                      Казахстан;
                      3) рост объема (капитализации) рынка акций
                      Казахстанской фондовой биржи не менее чем на
                      15-20 % к 2015 г. от среднего показателя за
                      2011 год;
                      4) привлечение не менее 500 млн. долларов США в
                      рамках размещения акций компаний Фонда до 2015
                      года.

2. Введение

      В 2011 году Казахстан отмечает 20-летие независимости. Основным приоритетом государства на протяжении всего этого периода остается социальное и экономическое благополучие граждан страны. 
      Программа первичного размещения акций (далее - IPO1) дочерних и зависимых организаций АО "Фонд национального благосостояния "Самрук-Қазына" на рынке ценных бумаг (далее - Программа или Программа "Народное IPO"), разработанная во исполнение поручений Главы государства, данных в ходе XIII Съезда Народно-Демократической Партии "Нур-Отан" от 11 февраля 2011 года, в соответствии с которыми акционерному обществу "Фонд национального благосостояния "Самрук-Қазына" (далее - Фонд или АО "Самрук-Қазына") совместно с другими государственными структурами необходимо разработать и реализовать данную Программу.
      Программа разрабатывается в интересах граждан Республики Казахстан и направлена на обеспечение возможности для населения приобрести акции ведущих отечественных компаний, приобретая которые казахстанцы станут их совладельцами и получат возможность личного участия в экономическом росте страны.
      Данная Программа также будет способствовать развитию казахстанского рынка ценных бумаг и экономики страны в целом, за счет привлечения сбережений населения на рынок капитала, повышения финансовой грамотности населения и обеспечения необходимых условий для выхода на фондовый рынок для широкого круга государственных и частных компаний.
      Программа "Народное IPO" будет проводиться на принципах прозрачности, открытости, справедливости и равной доступности для всех казахстанцев. При реализации программы будет обеспечено приоритетное право граждан Казахстана на участие в Программе "Народное IPO". 
      Казахстан успешно вышел из мирового финансового кризиса, что открывает перед казахстанской экономикой и национальными компаниями позитивные перспективы дальнейшего роста. Казахстанцы, которые примут участие в Программе, приобретая акции крупнейших компаний, в долгосрочной перспективе смогут получать доход от прибыли.
      Реализация Программы будет осуществляться на последовательной и комплексной основе, Программа нацелена на осуществление серии первичных размещений акций по мере готовности компаний. В ходе реализации Программы, одновременно с подготовительными работами государственных компаний к IPO, Правительство Республики Казахстан и другие уполномоченные государственные органы проведут совместную работу по своевременному внесению требуемых изменений в нормативные и правовые акты в целях обеспечения условий, необходимых для успешного проведения IPO.
      В ходе реализации Программы Компании-кандидаты на участие в "Народном IPO" (далее - Компании-кандидаты) должны будут усовершенствовать систему корпоративного управления, приняв наиболее эффективные модели руководства, улучшить информационную прозрачность. Таким образом, крупнейшие компании-лидеры казахстанской экономики, будут задавать передовой формат, способствовать развитию корпоративной культуры в стране, а также обеспечат информированность общества о своей деятельности.
      Параллельно изменениям в нормативно-правовых актах, а также подготовке Компаний-кандидатов к участию в Программе, будет реализована полномасштабная информационно-образовательная программа, направленная на обеспечение максимальной осведомленности населения о Программе и повышение финансовой грамотности населения.
________________
1англ. Initial public offering

3. Анализ текущей ситуации

Анализ рынка розничного инвестирования в Казахстане
Обзор розничного спроса

      Розничное инвестирование в Казахстане имеет очень маленькую долю рынка и охватывает небольшое количество инвесторов. По состоянию на 1 января 2011 года, согласно внутренним данным АО "Центральный депозитарий ценных бумаг" брокерскими организациями открыто порядка 10 тысяч2 субсчетов от имени физических лиц. По состоянию на 1 июня 2011 года физические лица владели акциями и облигациями негосударственных эмитентов на сумму около 80 млрд. тенге, или 0,65 % от общей суммы размещенных акций и облигаций негосударственных эмитентов.
      Основными причинами столь низкой инвестиционной активности населения являются:
      неразвитость казахстанского рынка акций, ввиду ограниченного количества высококлассных эмитентов, низкого уровня ликвидности, что привело к смещению спроса в сторону более простых инструментов инвестирования и сбережения, таких как недвижимость и банковские вклады;
      невысокая заинтересованность населения в приобретении акций по причине низкого уровня осведомленности о механизмах функционирования рынка ценных бумаг, оценке стоимости акций, высоких рисках, связанных с волатильностью цен на акции и другие факторы.
      Косвенное участие населения на рынке ценных бумаг так же происходит через счета в накопительных пенсионных фондах, которые управляют пенсионными сбережениями порядка 8 млн. человек. Часть сбережений (около 7,2 %), находящихся в инвестиционном портфеле накопительных пенсионных фондов, размещено в акции, общей стоимостью около 172 млрд. тенге. Максимальная доля размещения в акции составляет 20 % от общего инвестиционного портфеля, однако, данный показатель не достигается по причине отсутствия достаточного количества высококлассных эмитентов и требований по достаточности капитала к пенсионным фондам.
      Для расчета "теоретического" потенциального спроса со стороны населения использовался ряд допущений по источникам средств для приобретения акций, таким как располагаемый чистый доход населения3, средства в депозитах банков второго уровня и неучтенные личные накопления населения, имеющего возможность осуществлять сбережения с долгосрочным горизонтом. Предварительная оценка максимального объема спроса за счет основных источников составляет из:
      располагаемого чистого дохода 240 - 1 100 млн. долларов США;
      депозитов банков второго уровня - 730 - 1 300 млн. долларов США;
      неучтенных личных сбережений - 900 - 1 700 млн. долларов США.
      По данным социологического исследования, проведенного Центром стратегических и политических исследований и Фондом развития демократии СА, лишь 20 % от взрослого населения Казахстана готовы инвестировать в акции в рамках Программы "Народное IPO". Согласно данному исследованию денежные средства теоретически доступные для первых IPO могут составлять от 110 млн. до 230 млн. долларов США.
      Ожидается, что в Программе "Народное IPO" так же примут участие накопительные пенсионные фонды, управляющие пенсионными сбережениями населения. Инвестирование пенсионных сбережений населения в акции Компаний-кандидатов позволит опосредованно увеличить вовлеченность населения в Программу "Народное IPO" с минимальными затратами, а также будет оказывать положительное влияние на цены акций через поддержку ликвидности на вторичном рынке ценных бумаг. Кроме того, являясь одним из крупнейших институциональных инвесторов на казахстанском рынке ценных бумаг с долгосрочным горизонтом инвестирования, накопительные пенсионные фонды будут способствовать установлению справедливой рыночной стоимости акций после размещения и способствовать снижению волатильности цен на акции.
      Ожидаемый объем инвестирования в акции Компании-кандидата при проведении первого IPO со стороны крупнейших накопительных пенсионных фондов Казахстана составляет 150 - 300 млн. долларов США. Данный прогноз, главным образом, зависит от рыночных условий, складывающихся во время проведения процесса IPO, позиции ликвидности и внутренних инвестиционных лимитов каждого отдельного накопительного пенсионного фонда и качества Компании-кандидата, выходящего на IPO.
_____________________
2По данным об открытых субсчетах физических лиц в АО «Центральный депозитарий ценных бумаг»
3Средства населения, остающиеся после расходов на удовлетворение первоочередных потребностей.

Обзор существующей инфраструктуры

      Программа "Народное IPO" предполагает обеспечить население Казахстана равным доступом к размещению акций Компаний-кандидатов и, следовательно, к моменту проведения первого IPO инфраструктура рынка ценных бумаг и его участников должна быть готова к охвату максимального количества потенциальных инвесторов и своевременному оказанию услуг во время размещения.
      Основными участниками рынка ценных бумаг, инфраструктура которых должна быть приведена в полную готовность к первому IPO, являются АО "Казахстанская фондовая биржа" (далее - КФБ или Биржа), брокерские компании, трансфер-агенты, АО "Центральный депозитарий ценных бумаг" (далее - ЦД) и регистраторы:
      1) ключевую роль в процессе первичного размещения акций играет торговая площадка - КФБ, которая обслуживает различные рынки капитала, в том числе рынки акций, корпоративных и правительственных облигаций, иностранной валюты, фьючерсных контрактов, прямые и автоматические репо с государственными и корпоративными ценными бумагами.
      В настоящее время в официальный список КФБ включены 337 ценных бумаг, из которых 92 ценные бумаги являются акциями 66 эмитентов. Из 66 эмитентов, 9 включены в первую категорию и 16 во вторую категорию, основные требования к эмитентам данных категорий (по состоянию на июнь 2011 года) являются:
      наличие аудированной финансовой отчетности, составленной по Международным стандартам финансовой отчетности;
      величина собственного капитала эмитентов первой и второй категории должна составлять не менее 12 943 млн. тенге и 259 млн. тенге соответственно;
      величина чистой прибыли эмитентов первой категории за каждый из последних трех лет составляет сумму не менее 129 млн. тенге, для второй категории данная величина не установлена;
      2) участие брокерских компаний в Программе "Народное IPO" заключается в обеспечении покупки акций Компаний-кандидатов в ходе размещения, а также их последующей продажи, в соответствии с инструкциями клиента. В соответствие с официальными данными, по состоянию на 01 июля 2011 года 71 организация обладает лицензией на осуществление брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Республики Казахстан (в т.ч. банки второго уровня - 24; накопительные пенсионные фонды - 6, организации, осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами - 2). При этом, основная часть организаций, осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность расположена в г. Алматы и г. Астане, что будет накладывать трудности по охвату населения со всех регионов страны;
      3) компании, оказывающие трансфер-агентские услуги, призваны разрешить проблему недостаточности охвата брокерами всех регионов страны, путем заключения с брокерами договора на оказание трансфер-агентских услуг. Согласно данному договору компания, оказывающая трансфер-агентские услуги, будет оказывать услуги по приему и передаче документов (информации) от клиентов брокерам. 
      В Казахстане действуют 3 компании, имеющие лицензию на оказание трансфер-агентских услуг - АО "Казпочта", АО "Народный банк Казахстана" и ТОО "ДОС Финанс";
      4) основной ролью ЦД в рамках Программы "Народное IPO" будет являться оказание услуг номинального держания акций и осуществление расчетов по сделкам с акциями, в связи с чем, требуется расширить возможности ЦД для обработки данных, т.к. количество сделок в ходе IPO Компаний-кандидатов и при последующих сделках с их акциями значительно возрастет;
      5) регистраторы осуществляют регистрацию ценных бумаг и ведение лицевых счетов клиентов по хранению ценных бумаг. В Казахстане осуществляют деятельность 10 регистраторов. Компании-кандидаты при выборе регистратора будут уделять внимание на наличие у регистратора широкой филиальной сети и степень технической готовности для качественного и своевременного оказания регистраторских услуг.
      В заключение, технические возможности существующей инфраструктуры рынка ценных бумаг и его участников являются достаточными, чтобы справиться с обычным уровнем торговой деятельности на организованном рынке ценных бумаг и с существующим объемом торгов по международным сделкам, однако, надежность системы и эффективность в отношении обработки возросшего пакета заказов за короткий промежуток времени являются неопределенными.
      Основными проблемами в части готовности инфраструктуры к реализации Программы являются:
      штат текущего квалифицированного персонала ЦД ограничен в возможности обрабатывать в сжатые сроки большой объем приказов от физических лиц по открытию счетов, предполагаемый в ходе реализации Программы "Народное IPO";
      основной персонал брокеров Казахстана в основном сосредоточен в г. Алматы, что не позволяет предложить широкому кругу населения квалифицированную помощь при инвестиционном решении;
      слаборазвитая сеть регистраторов по территории Казахстана, а также низкая степень надежности существующих систем обслуживания при большом количестве заказов;
      отсутствие возможности осуществления электронных заказов и автоматизированных систем их обработки у регистраторов.
      По данным КФБ, существующая торговая система использует только 1 % от своей полной мощности. КФБ планирует использование уже имеющегося отдельного сервера для обработки заявок инвесторов на покупку акций в рамках Программы "Народное IPO". Однако, максимальная мощность требует дальнейшей экспериментальной проверки с моделированием запросов и оценки мощности торговой системы. Основными препятствиями для реализации Программы "Народное IPO" по лучшей международной практике и стандартам являются следующие:
      1. Действующие торговые методы не предусматривают проведение международного процесса формирования книги заявок4 (бук-билдинга). Для решения данной проблемы проводится работа по разработке документов для проведения подписки на акции через КФБ и доработки торговой системы и сопутствующих систем. Ожидается, что к моменту проведения первого размещения в рамках Программы "Народное IPO" указанная работа будет завершена.
      2. Существующая торговая система может потребовать дальнейших инвестиций в целях обеспечения надежной и бесперебойной работы в ходе реализации Программы "Народное IPO".
      При проведении Программы "Народное IPO" необходимо принимать во внимание, что использование инфраструктуры КФБ позволит автоматизировать процесс сбора и обработки заявок, а также проведения расчетов. Несмотря на то, что в настоящее время КФБ не располагает отдельными необходимыми технологиями, ожидается, что к моменту проведения первого размещения в рамках Программы "Народное IPO" КФБ планирует завершить подготовку своих процедур и технических систем для их использования при проведении Программы "Народное IPO".
      Таким образом, обеспечение охвата потенциальных розничных инвесторов всех регионов страны, а также приведение инфраструктуры КФБ и других участников рынка являются критичными задачами в ходе реализации Программы, решение которых должно завершиться к моменту проведения первого IPO в рамках Программы - 1-2 кварталу 2012 года.

Перспективы выхода на рынок ценных бумаг компаний,
входящих в группу АО "Самрук-Казына"

      Реализация Программы "Народное IPO" направлена на создание условий для развития казахстанского рынка ценных бумаг и предложение населению Казахстана акций наиболее крупных компаний с высоким уровнем рентабельности, стабильными и предсказуемыми результатами деятельности.
      Ввиду низкой осведомленности большей части населения Казахстана о рисках, присущих инвестированию в акции, Программа "Народное IPO" предполагает взвешенный подход к анализу кандидатов на проведение первичного размещения акций, уделяя особенное внимание уровню стабильности результатов операционной деятельности и их зависимости от рыночной конъюнктуры.
      В настоящее время в группу АО "Самрук-Қазына" входит порядка 400 дочерних и зависимых организаций (далее - ДЗО), деятельность которых формирует значительную часть экономики Казахстана. Данные ДЗО осуществляют деятельность в различных секторах экономики, в том числе стратегически важных для будущего экономического развития страны.
      Так как Программа "Народное IPO" направлена на предложение населению акций компаний, деятельность которых в меньшей степени зависит от конъюнктуры на мировых сырьевых рынках, в качестве возможных кандидатов для рассмотрения в Программе являются:
      1) АО "KEGOC" - монополист в области магистральной передачи электроэнергии, выполняющее также функции диспетчеризации;
      2) АО "Air Astana" - крупнейший казахстанский авиаперевозчик;
      3) АО "Самрук-Энерго" - холдинговая компания, имеющая в своей структуре активы по генерации и распределению электроэнергии, по добыче каменного угля;
      4) АО "НК "Қазақстан темiр жолы" - компания, занимающая доминирующее положение по всем видам услуг, связанным с железнодорожными перевозками.
      При этом в ходе оценки возможности участия какой-либо дочерней или зависимой организации будет обеспечено сохранение контроля за АО "Самрук-Казына".
      В свою очередь, в группе компаний АО "Самрук-Қазына" также присутствуют компании из добывающего сектора, которые в силу зависимости доходов от цен на добываемое сырье, являются нежелательными кандидатами для предложения широкому кругу непрофессиональных розничных инвесторов.
      Вместе с тем, по мере развития рынка ценных бумаг в Казахстане, возможно проведение IPO добывающих компаний, однако, в целях защиты интересов непрофессиональных розничных инвесторов, их участие в Программе "Народное IPO" должно осуществляться только за счет размещения акций среди накопительных пенсионных фондов, либо ограничившись размещением среди розничных инвесторов исключительно привилегированных акций.
      К крупным добывающим ДЗО АО "Самрук-Қазына" относятся следующие национальные компании:
      1) АО "НК "Казмунайгаз" - крупнейшая национальная компания в области добычи нефти и газа, транспортировки, а также последующей переработки и реализации нефтепродуктов;
      2) АО "НАК "Казатомпром" - одна из крупнейших компаний в мире по добыче урановых руд, имеющая перспективы построения вертикально-интегрированного ядерного топливного цикла.
      Необходимо отметить, что в составе национальных компаний из добывающего сектора имеются также дочерние компании, деятельность которых не зависит напрямую от конъюнктуры сырьевых рынков и, следовательно, их участие в Программе "Народное IPO" является возможным, в частности, АО "КазТрансОйл", АО "КазТрансГаз" и АО "НМСК "Казмортрансфлот".
      До настоящего времени, из всех ДЗО АО "Самрук-Қазына" публичное размещение акций провели АО "Разведка добыча "КазМунайГаз" (в 2006 г.), АО "Казахтелеком" (в 2006 г.) и АО "Мангистауская распределительная электросетевая компания" (в 2008 г.). Основными причинами для незначительного объема публичного размещения акций на рынке ценных бумаг со стороны ДЗО являлись:
      законодательные барьеры для размещения или реализации долей участия и акций в ряде компаний, относящихся к стратегическим объектам;
      угроза снижения доли владения в акционерном капитале компании ниже контрольного пакета акций;
      несовершенство тарифного регулирования в отдельных отраслях;
      отсутствие развитого рынка ценных бумаг и относительная небольшая база финансово-грамотных инвесторов;
      относительно более дешевое финансирование в виде заемного капитала, привлекаемое с международных рынков, которое было доступно в ходе активного роста глобальной экономики;
      отрицательные результаты финансово-хозяйственной деятельности;
      необходимость проведения крупномасштабной реструктуризации активов или кардинальное изменение стратегического развития компании;
      относительно небольшой размер ряда компаний, что негативно сказывается на привлекательности для потенциальных инвесторов.
      Принимая во внимание наличие внешних препятствий к осуществлению публичного размещения акций, возникает необходимость принятия единого комплекса мер, направленного на создание необходимых условий для выхода компаний на рынки ценных бумаг. Это обуславливает необходимость целенаправленной поддержки государством развития казахстанского рынка акций в рамках Программы "Народное IPO", в том числе путем обеспечения условий для проведения последовательного размещения акций ДЗО, наиболее подходящих для непрофессионального инвестора - населения Казахстана.
______________
4Книга заявок формируется в течение ограниченного периода времени, выделенного для сбора всех заявок на приобретение размещаемых акций.

Анализ правовых барьеров размещения акций
на рынке ценных бумаг

      В настоящее время в Казахстане в основном создана необходимая нормативная правовая база для реализации IPO. Государственные программы по развитию рынка ценных бумаг, законодательные поправки, направленные на улучшение деятельности акционерных обществ оказали положительное воздействие на становление рынка ценных бумаг, базовой институциональной инфраструктуры, эмитентов и инвесторов. Однако для того, чтобы создать необходимые условия успешной реализации IPO Компаний-кандидатов и иных заинтересованных компаний, требуется принятие дополнительных мер по усовершенствованию национального законодательства, затрагивающего процедуру размещения акций.
      Приоритетный вопрос, требующий немедленного законодательного урегулирования, связан с ограничительным положением о национальном управляющем холдинге, как единственном акционере некоторых Компаний-Кандидатов, препятствующем появлению новых акционеров.
      Наряду с этим в ближайшей перспективе будут осуществляться правовые и регуляторные реформы в сфере IPO. На сегодняшний день сформирован пакет предложений по совершенствованию нормативной правовой базы, способствующие усовершенствованию национального законодательства по вопросам размещения акций в целях приведения его в соответствие с лучшей мировой практикой.

Государственное регулирование

      Принимая во внимание факт того, что Правительство Республики Казахстан наделено функциями надзора и регулирования, а также устанавливает различные виды тарифов, таможенных пошлин и налоговых сборов, уровень рентабельности и рыночной стоимости компаний может изменяться в значительной степени в зависимости от принимаемых Правительством и государственными органами Республики Казахстан решений.
      Тарифы оказывают значительное влияние на доходность компаний, оказываемые услуги которых включены в перечень регулируемых услуг. В сфере естественных монополий и регулируемых рынков осуществляют свою деятельность следующие компании Фонда - АО "НК "Қазақстан темiр жолы", АО "KEGOC", АО "Казпочта", а также дочерние и зависимые организации следующих компаний - АО "НК "Қазақстан темiр жолы", АО "КазМунайГаз", АО "Самрук-Энерго": например, АО "КазТрансОйл", АО "КазТрансГаз" и другие.
      Основным методом государственного регулирования субъектов естественных монополий является ценовое регулирование посредством утверждения тарифа (цены, ставки сбора) или их предельного уровня. Основу государственного регулирования тарифов составляют следующие принципы: 
      тарифы (цены, ставки сборов) или их предельные уровни на регулируемые услуги (товары, работы) субъекта естественной монополии, утверждаемые уполномоченным органом, должны быть не ниже стоимости затрат, необходимых для предоставления регулируемых услуг (производства товаров, работ);
      возможность получения прибыли, обеспечивающей эффективное функционирование субъекта естественной монополии.
      Одной из основных причин актуальности вопроса тарифного регулирования является необходимость реализации инвестиционных проектов. В связи с этим, Правительство Республики Казахстан проведет работу со всеми заинтересованными государственными органами по изучению вопроса целесообразности внесения изменений в законодательство в части стимулирования вложения инвестиций с одновременным сокращением текущих операционных затрат и усилением контроля за исполнением инвестиционных обязательств. Рассмотрение целесообразности изменений в законодательство будет осуществляться с учетом принципов окупаемости инвестиций в разумные сроки, а также сохранения устойчивого развития компаний, при этом, Правительство Республики Казахстан будет обеспечивать баланс интересов населения, бюджетов разных уровней, субъектов естественных монополий и регулируемых компаний, а также всего бизнес сообщества страны в целом.
      Кроме того, наличие долгосрочных тарифов или прозрачного подхода к их расчету и утверждению позволит Компаниям-кандидатам прогнозировать доходы с более высокой степенью надежности, что будет оказывать положительное влияние на стоимость акций. В этих целях, Правительство Республики Казахстан продолжит работу по улучшению инвестиционной среды посредством утверждения и установления в установленном порядке тарифов (цен), а также привлечения заинтересованных государственных органов к работе с указанными субъектами рынка по усилению их инвестиционной привлекательности.
      В части иных действий и решений государственного регулирования, которые могут вызвать негативное влияние на рыночную стоимость Компаний-кандидатов, Правительство Республики Казахстан, помимо других факторов будут принимать во внимание потенциальный эффект принимаемых действий и решений на рыночную стоимость Компаний-кандидатов.

4. Цели и задачи Программы, целевые индикаторы

      Конечной целью реализации Программы "Народное IPO" является получение комплексного эффекта, который совмещает в себе следующие социально-экономические направления:
      предоставление возможности населению Казахстана владеть акциями крупнейших отечественных компаний, а также диверсифицировать и приумножить сбережения путем инвестирования в ценные бумаги;
      развитие казахстанского рынка ценных бумаг;
      создание культуры инвестирования на рынке ценных бумаг;
      повышение прозрачности, эффективности и конкурентоспособности крупнейших компаний Казахстана.
      Данная Программа предполагает равнодоступный, прозрачный и справедливый процесс размещения акций дочерних и зависимых организаций, входящих в АО "Самрук-Қазына", на рынке ценных бумаг среди населения Республики Казахстан.
      Для достижения указанной выше цели необходимо решение следующих задач:
      1) вовлечение максимально возможного количества граждан Казахстана к участию в Программе на принципах прозрачности, справедливости и равного доступа;
      2) приведение корпоративного управления компаний Фонда в соответствие с мировой практикой, в рамках установленного законодательства Республики Казахстан;
      3) создание механизмов по снижению рисков для инвесторов на рынке ценных бумаг;
      4) создание благоприятных условий для инвестирования на рынке ценных бумаг;
      5) модернизация инфраструктуры рынка ценных бумаг;
      6) устранение правовых барьеров и совершенствование нормативной правовой базы;
      7) совершенствование подходов государственного регулирования компаний.
      Успешная реализация Программы "Народное IPO" должна способствовать развитию рынка ценных бумаг в Казахстане, а также повышению инвестиционной активности населения страны.
      В результате реализации Программы ожидается достичь следующих основных ключевых показателей:
      размещение акций 6 дочерних и зависимых компаний Фонда в рамках "Народного IPO";
      привлечение к участию в Программе не менее 160 000 физических лиц - граждан Республики Казахстан;
      рост объема (капитализации) рынка акций Казахстанской фондовой биржи не менее чем на 15-20 % к 2015 году от среднего показателя за 2011 год; 
      привлечение не менее 500 млн. долларов США в рамках размещения акций комп


Hits: 4197


Above